La chanson commence avec Dylan décrivant une femme qui est « comme un chat dans le noir » et un « ruisseau de montagne qui se jette dans la mer ». Il utilise ces métaphores pour transmettre un sentiment de mystère et d'interrogation sur la femme et sa relation avec lui.
Dylan continue ensuite en contemplant la nature du temps et comment il façonne nos expériences. Il chante :« Le temps est un océan, mais il se termine au rivage » et « Vous ne savez pas ce que vous avez jusqu'à ce qu'il soit parti ». Ces paroles suggèrent que nous n'apprécions souvent pas les choses que nous avons jusqu'à ce qu'elles soient perdues, et que le temps est une ressource précieuse qui ne doit pas être considérée comme acquise.
Dans le refrain, Dylan répète la phrase "N'est-ce pas magique ?" Ce refrain met l'accent sur le sentiment d'émerveillement et de respect qu'il ressent face à la vie et au monde qui l'entoure. Il est frappé par la beauté et la complexité de l’existence et voit la magie dans les moindres détails.
La chanson se termine avec Dylan exprimant son désir de trouver un sens à sa vie. Il chante :« Je cherche un miracle » et il demande :« Est-ce que c'est dans le vent ? Ces paroles suggèrent qu'il est ouvert à la possibilité de découvrir quelque chose de plus grand que lui et qu'il est prêt à le rechercher, même si cela signifie faire face à l'incertitude.
Dans l'ensemble, "Magic" est une chanson qui invite les auditeurs à réfléchir sur la nature de la réalité et sur la place qu'ils y occupent. C'est une célébration de la beauté de la vie, du pouvoir de l'amour et de la recherche de sens dans un monde en constante évolution.